Форум об акциях второго эшелона от ДенПанаса
10 Декабрь 2018, 23:15:08 *
Добро пожаловать, Гость. Пожалуйста, войдите или зарегистрируйтесь.
Вам не пришло письмо с кодом активации?

Войти
Новости:
   Начало   Помощь Календарь Войти Регистрация  
Страниц: [1] 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 ... 113   Вниз
  Печать  
Автор Тема: ФСК ЕЭС и магистральные сетевые компании  (Прочитано 68600 раз)
0 Пользователей и 2 Гостей смотрят эту тему.
Velt
Новичок

Offline Offline

Сообщений: 18

Moy Gorod Новосибирск

Просмотр профиля
« : 28 Ноябрь 2007, 12:11:56 »

Добрый день товарищи!
Поражает столь низкая оценка рынком акций магистральных компаний, которые в ближайшем будущем войдут в ФСК ЕЭС.
Не много данных.
На данный момент в обращении находится  361 382 207 920 акций, еще  на 120 000 000 000 будет проведена дополнительная доп эмиссия для присоединения магистральных сетевых компаний, большая часть из которых сейчас торгуется на RTS board. Итого получаем:
481 382 207 920  акций. Акции размещались по цене 0.59 рублей за штуку, стоимость ФСК составляет  284 015 502 673   рублей.

Как недавно написали в газете Ведомости "Государство после ликвидации РАО получит около 76% ФСК.", то есть государство набрало необходимые 75% и размывать долю миноритарных акционеров по всей видимости не будет.
Оценка МСК составляет 67.5 млрд рублей, а доля миноров в МСК ориентировочно 50%, то бишь 33.7 млрд рублей. Или 11,89% (33.7/284)  от будущей оценочной стоимости ФСК ЕЭС (после присоединения МСК к ФСК).

Представим, что капитализация ФСК будет 30млрд$, как оценивает её Семен Бирг. "Если государство решит продлить ФСК управление распредсетями, то вопрос будет вынесен на совет директоров РАО в эту пятницу. Цена вопроса велика: стоимость холдинга может
составить треть от самой ФСК — порядка $12 млрд против $30 млрд капитализации
ФСК, отмечает аналитик «Финама» Семен Бирг." Посчитаем, какую долю получат миноритарии МСК при стоимости ФСК в 30млрд$. 11.89%*(30*24.3)=86.7 млрд рублей. То бишь, потценциал от оценочной стоимости МСК составляет 157%. Если учесть что МСК торгуются ~20% выше оценочной цены, потенциал остается больше 100%.

Для интереса я посчитал ключевые финансовые показатели за 2006г по ОГК-1, ОГК-3, ОГК-4, ОГК-6 и ТГК-1, ТГК-2, ТГК-3, ТГК-4, ТГК-5, ТГК-6, ТГК-9, ТГК-10, ТГК-13, ТГК-14. Получил следующие средние значения для ОГК и ТГК:
EV/Выручка            9,18
EV/Чистая прибыль 150,8
EV/Активы             3,85
EV/СЧА                  5,16
Рассчитаем фин. показатели для ФСК за 2006г. Так как МСК еще не присоеденены к ФСК и не отображаются в финансовых отчетах ФСК, Mcap ФСК берем не 30млрд$, а 22.7млрд$ и учитываем количество акций равное 361 382 207 920.
                                            Потенциал роста/падения по сравнению с ОГК+ТГК
EV/Выручка            11,54        -20,42%
EV/Чистая прибыль 330,72       -54,40%
EV/Активы             2,89           33,01%
EV/СЧА                  4,45          16,04%

Сравним стоимость генерирующих компаний с ФСК по дисконту постройки новых станций/сетей

Средняя стоимость 1 Квт в $ по вышеперечисленным ТГК* и ОГК составила 610,25$. Постройка новой станции обходится в 750$ за 1Квт.
Дисконт = 23%
*Конечно не совсем корректно сравнивать Mcap/Мощность по ТГК и ОГК, т.к. львиную долю выручки ТГК обеспечивает продажа тепловой энергии. Но тем не менее, эти показатели у ТГК и ОГК получилсь равными. По ТГК 617$, по ОГК 610$.
 Что же получается по ФСК. При стоимости компании в 30млрд$, протяженности сетей в 140 000 км, 1км оценивается 214 500$. Это при том, что стоимость строительства 1км сетей, анонсированого ФСК ЕЭС на 2008г составляет 1 250 000$.

Сравнивать ФСК ЕЭС с зарубежными аналогами возможно только по стоимости строительства 1км линий. Это связано с тем, что приемлимые тарифы будут достигнуты после 2010г. В Европе стоимость постройки 1км линий составляет 300 000$ за км. В США, с её громадной территорией, как и в России 1 000 000$.

Получается, что дисконт по строительству 1км сетей составляет 482%. Если заложить такой же дисконт как для ТГК/ОГК, получается 1км ФСК должен стоить 962 000$, а сама ФСК
134 млрд$.


 

Записан
YuriZ
Постоялец
**
Offline Offline

Сообщений: 424

Moy Gorod

Просмотр профиля
« Ответ #1 : 28 Ноябрь 2007, 12:50:59 »

-
« Последнее редактирование: 28 Ноябрь 2007, 12:56:25 от YuriZ » Записан
ДенПанасюк
Администратор
Мегачеловек 2-го эшелона
*****
Offline Offline

Сообщений: 16717

Moy Gorod Архангельск

Просмотр профиля
« Ответ #2 : 29 Ноябрь 2007, 07:57:37 »

Комитет по стратегии и реформе РАО ЕЭС вчера отказался поддержать предложение Федеральной сетевой компании (ФСК) о продлении доверительного управления акциями холдинга МРСК (межрегиональных распределительных сетевых компаний) http://www.vedomosti.ru/newspaper/article.shtml?2007/11/29/137005
Записан
Главный инженер
Старожил
***
Offline Offline

Сообщений: 689

Moy Gorod Россошь

Просмотр профиля
« Ответ #3 : 10 Январь 2008, 19:46:50 »

Это те, которые выше 220 кВ. Торгуются вне биржи, но у многих остались после распада региональных энергокомпаний. Анализ затруднён. Вроде как в апреле их всех под одну акцию  ФСК загонят. Где можно увидеть коэффициенты пересчёта?
Записан
ДенПанасюк
Администратор
Мегачеловек 2-го эшелона
*****
Offline Offline

Сообщений: 16717

Moy Gorod Архангельск

Просмотр профиля
« Ответ #4 : 11 Январь 2008, 06:37:13 »

Это те, которые выше 220 кВ. Торгуются вне биржи, но у многих остались после распада региональных энергокомпаний. Анализ затруднён. Вроде как в апреле их всех под одну акцию  ФСК загонят. Где можно увидеть коэффициенты пересчёта?

Почему в апреле? Насколько я знаю в июле, одновременно с окончательным разделением РАО.
Записан
Главный инженер
Старожил
***
Offline Offline

Сообщений: 689

Moy Gorod Россошь

Просмотр профиля
« Ответ #5 : 11 Январь 2008, 20:15:41 »

Ко мне пришёл квиток от Воронежской магистральной сетевой компании. Обычку делим ~ 0.1, а префки на 0.11, чтобы узнать, сколько же акций сетевой компании полагается. Куда-то я этот квиток заиграл.
Я конечно же инвестор начинающий Улыбка, но кажется мне, что ГидроОГК, а тем более ФСК - достаточно крутыми фишками будут. Магистральные компании даже на биржу не пустили. По мнению реформаторов шелупони вроде нас должны достаться сбыты и ТГКОГК, ну тем, кто потерпеливее МРСК. А ФСК должна достаться государству и "хорошим людям", ведь наибольший урон сетевым компаниям наносят искатели цветмета, а с магистралки провод украсть трудно. Улыбка
Вспомним квиточек, который приходит к нам каждый месяц: сбыт - 4 коп., оптовая цена 35 коп., распределение - 75 коп.     
Записан
ДенПанасюк
Администратор
Мегачеловек 2-го эшелона
*****
Offline Offline

Сообщений: 16717

Moy Gorod Архангельск

Просмотр профиля
« Ответ #6 : 11 Январь 2008, 21:57:25 »

Вспомним квиточек, который приходит к нам каждый месяц: сбыт - 4 коп., оптовая цена 35 коп., распределение - 75 коп.     

Вообще-то распределение - это как раз те деньги, что идут в нынешнее АО-энерго, то бишь РСК (распределительную сетевую компанию).
Записан
Главный инженер
Старожил
***
Offline Offline

Сообщений: 689

Moy Gorod Россошь

Просмотр профиля
« Ответ #7 : 12 Январь 2008, 20:36:36 »

Значит прибыль магистральных сетевых компаний заключена в этих 35 коп.? Что же тогда перепадает генерации? Э-э-э, например: 7 коп./ 28 коп. ? Кстати, освещение городов также заключено в 75 коп?
Записан
ДенПанасюк
Администратор
Мегачеловек 2-го эшелона
*****
Offline Offline

Сообщений: 16717

Moy Gorod Архангельск

Просмотр профиля
« Ответ #8 : 12 Январь 2008, 21:34:00 »

Значит прибыль магистральных сетевых компаний заключена в этих 35 коп.? Что же тогда перепадает генерации? Э-э-э, например: 7 коп./ 28 коп. ? Кстати, освещение городов также заключено в 75 коп?

Вообще - региональная магистральная сетевая компания - это конторка с количеством персонала в 3-5 человек, поэтому каких-то особых затрат она не несёт, только на ремонт и инвестпрограмму.
Магистральные сети, насколько я знаю, получают деньги от распределительных сетей за переток энергии по сетям высокого напряжения. Тариф на 2007 год составлял 44072,1руб/МВт*час, на 2008 год - 48 170,26 руб/МВт*час и не зависел от региона применения. С 2008 года (хотя может и ранее) введена еще некая плата за потери в сетях, составляющая от 200 до 1500 рублей/МВТ*час в зависимости от региона.
Записан
YuriZ
Постоялец
**
Offline Offline

Сообщений: 424

Moy Gorod

Просмотр профиля
« Ответ #9 : 17 Январь 2008, 22:14:52 »

Улыбаюсь :-) по твоему Денис получается они 48 рублей за КВт/ч получают??? :-)))) Тогда я на твоем месте продал бы все и купил магистрали :-)))
Записан
Главный инженер
Старожил
***
Offline Offline

Сообщений: 689

Moy Gorod Россошь

Просмотр профиля
« Ответ #10 : 20 Январь 2008, 11:35:38 »

Бывает. Где информацию взял? Надо в первоисточнике посмотреть.
Кстати, нашёл немного информации по конвертации в ФСК:

ОАО «Амурская магистральная сетевая компания»            0,2891037935353170
      
ОАО «Приморская магистральная сетевая компания»            1,1045695287416600      

ОАО «Тывинская магистральная сетевая компания»           0,3579004149186140      

ОАО «Хабаровская магистральная сетевая компания»    0,5313286676744680      

ОАО «Ульяновские магистральные сети»                       0,5914646381148360      

ОАО «Якутская  магистральная сетевая компания»            0,1083219313893950

ОАО «Воронежская  магистральная сетевая компания»   об.  0.1069428564761230
                                                                                пр. 0.1167753401136960

Записан
sekst_murena
Постоялец
**
Offline Offline

Сообщений: 274


Moy Gorod
прожжёный_спекулянт™


Просмотр профиля
« Ответ #11 : 20 Январь 2008, 14:06:05 »

Улыбаюсь :-) по твоему Денис получается они 48 рублей за КВт/ч получают??? :-)))) Тогда я на твоем месте продал бы все и купил магистрали :-)))

ААА! Караул!!! ДенПанас каналья!!!  Смеющийся
Записан

Продаю иллюзии. Дорого.
Страниц: [1] 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 ... 113   Вверх
  Печать  
 
Перейти в:  

Powered by MySQL Powered by PHP Powered by SMF 1.1.21 | SMF © 2006-2008, Simple Machines Valid XHTML 1.0! Valid CSS!